Richard Dennis Turtle Trading System Pdf

Amazing Story. The opprinnelige skilpaddshandelshistorie. Dette er den sanne historien om hvordan en gruppe ragtagstudenter, mange uten Wall Street-opplevelse, ble trent til å være millionærhandlere. Tenk på Donald Trump s vise lærlingen i den virkelige verden med ekte penger , reell ansettelse og avfyring. Disse studentene prøvde ikke å selge iskrem på New York City-gatene, men de lærte å handle aksjer, obligasjoner, valutaer, olje, gull og dusinvis av andre markeder for å tjene millioner. De lærte ikke å være Warren Buffett. Klassiske regler. De berømte handelsreglene lærte. Turtle-studentene lærte alle regler om bare to uker. De lærte ikke å handle fra en skrikende mosh-pit på handelsgulvet med ville håndsignaler, men i et stille kontor uten tv, datamaskiner og bare noen få telefoner Deres regler har besvart disse spørsmålene. Hva er markedets tilstand Hva er volatiliteten i markedet Hva er egenkapitalen som handles Hva er systemet eller handelsorienteringen Hva er risikoenaversjonen av handelsmannen eller klienten Se reglene. De legendariske skilpadde lærerne. Richard Dennis lagde sin første million i 25 og 200 millioner i alderen 37 år. Han var lederskildpadle læreren med en unik utsikt. Trading var mer lærerikt enn jeg noen gang trodde. Selv om jeg var Den eneste som trodde det var lærerbar Det var lærbart utover min villeste fantasi Store investorer konseptualiserer problemer annerledes enn andre investorer Disse investorene lykkes ikke ved å få bedre informasjon, de lykkes ved å bruke informasjonen annerledes enn others. Audio fra originale skilpadder. Nyture trumps naturen Gi meg et dusin sunne spedbarn og min egen spesielle verden for å få dem opp, og jeg vil garantere å ta noen tilfeldig og trene ham til å bli en hvilken som helst type spesialist jeg kan velge - lege, advokat, kunstner, kjøpmann, kokk og ja, selv tigger og tyv, uansett hans forfedres talenter, penchants, tendenser, evner, yrker og rase. Dette handler ikke om fødte talenter, det handler om å lære. Turtle selection process. People ville gjøre alt for å få Richard Dennis s oppmerksomhet Jim Melnick s innsats var den mest ekstreme og oppfinnsom Han var en overvekt, arbeiderklasse fyr fra Boston som bodde over en salong og fast bestemt på å komme så nær Dennis Som mulig flyttet han til Chicago og endte opp som sikkerhetsvakt for Chicago Board of Trade og hver morgen ville si, god morgen, Dennis som Dennis kom inn i bygningen Boom, ble Melnick valgt. Trading plasserer inspirasjonen. Da Turtleforskningen var over en historie hadde blitt satt sammen som noen skilpadder Jerry Parker ønsket å dechiffrere mens andre Curtis Faith ville ha det begravet som en KIA-operasjon i den kalde krigen. Gitt den mytiske skildpaddslegenden som eksisterte i over to tiår , åpner opp persienner og lar solskinn bare hjelpe investorer uten Turtle-aktig tilgang og suksess for å innse at skilpaddene er menneskelige. Skjenker turtlebiografi. Forfatter Brett Steenbarger roste Fordi Covel så klart utelater disse ingrediensene for suksess, er hans bok relevant ikke bare til trendhandlere, men til alle som ønsker storhet på markederne. Budskapet er klart for å vinne, oddsen må være til din fordel, og du må ha godheten til å fortsette å leke, forbli konsistent og sammensatte kanten din. Formel for suksess i et hvilket som helst forsøk, noe som kan være grunnen til at Turtle-historien finner universell appell. Trend Følgende. De ble lært trendhandel. Michael Covel 1996-17 Trend Følgende Alle Rettigheter Reservert Kontakt. Følgende TurtleTrader er Varemerker Service Merker av Trend Følgende Andre varemerker og servicemerker som vises på Trend Følgende nettverk av nettsteder kan være eid av Trend Følgende eller av andre parter, inkludert tredjeparter som ikke er tilknyttet Trend Følgende. Artikler og informasjon om Trend Følgende nettverk av nettsteder kan ikke kopieres, skrives ut eller distribueres uten skriftlig tillatelse fra Michael Covel og Trend. Men skriftlig tillatelse er enkelt og typisk gitt. Formålet med dette nettstedet er å oppmuntre til gratis utveksling av ideer på tvers av investeringer, risiko, økonomi, psykologi, menneskelig oppførsel, entreprenørskap og innovasjon Hele innholdet på dette nettstedet er basert på Michael Covels meninger, med mindre annet er angitt. Individuelle artikler er basert på de respektive forfatterens meninger, som kan beholde opphavsrett som nevnt Informasjonen på denne nettsiden er ment som en deling av kunnskap ge og informasjon fra forskning og erfaring fra Michael Covel og hans samfunn. Informasjonen som er inkludert heri, er ikke utformet for å bli brukt som en invitasjon til investering med noen rådgiver profilert. Alle data på dette nettstedet er direkte fra CFTC, SEC, Yahoo Finance, Google. og opplysningsdokumenter av ledere som er nevnt her. Vi antar at alle data skal være nøyaktige, men påtar seg intet ansvar for feil, utelatelser eller skrivefeil fra kilder. Trend Følgende markeder og selger ulike investeringsforsknings - og investeringsinformasjonsprodukter Lesere er eneansvarlige for utvalg av aksjer , valutaer, opsjoner, råvarer, futureskontrakter, strategier og overvåking av sine meglerkontoer. Trend Følgende søker ikke datterselskaper, ansatte og agenter eller utfører handler eller gir investeringsrådgivning, og er ikke registrert som meglere eller rådgivere med noen føderale eller statlig byrå Les vår fullstendige disclaimer. Watch Michael Covel s film nå Den eneste trenden følgende dokumentar. H ome Richard Dennis Trader Lærer bak TurtleTraders. Richard Dennis Trader Lærer bak TurtleTraders. Nineteen eighty six var et stort år for Richard Dennis Han lagde 80 millioner om 147 millioner i 2007 dollar. Den slags penger gjorde ham rett på sentrum av Wall Street sammen med George Soros, som gjorde 100 millioner, og deretter søppelkongen Michael Milken of Drexel Burnham Lambert, som trakk i 80 millioner. Profiler som de for Dennis kom med halsbrann Han var ned 10 millioner i en enkelt dagen det året før studsende tilbake, en berg-og dalbane tur som ville ha gjort bare dødelige mister alvorlig søvn. Likevel sa Dennis kakerlig at han sov som en baby under all den volatiliteten. Hans moneymaking-stil handlet om mammutkjøringer og mange mindre strikeouts. var en hemmelighet, han visste at du måtte være i stand til å godta tap både psykologisk og fysiologisk. Men 1986 var for lenge siden og minner kjedelig når en gammel pro begynner å snakke abo Ut fordelene ved å ta tap I løpet av 1970-tallet, 1980-tallet og midten av 1990-tallet ble Dennis beskrevet på en rekke måter av dem som visste om ham. Det var Dennis den legendariske gulvhandleren Dennis handelssystemets handelsguru, Dennis som startet midler med investeringsbanken Drexel Burnham, Dennis filantropen, Dennis den politiske aktivisten, og Dennis den ledende pengeforvalteren 3 Han var en vanskelig mann å stereotype, og han likte det på den måten. Dennis gambler var den eneste etiketten som fornærmet ham fordi han aldri betraktet seg som en gambler i Las Vegas-forstanden. Han forsto økonomisk darwinisme lese odds gjennom og gjennom. Han spilte alltid spillet og visste at alle andre var ute for å slå ham Financial futures pioneer Richard Sandor satte Dennis i perspektiv Navnet på spillet er overlevelse når markedene er så kaotiske. Fra det perspektivet kan han gå ned som en av de mest vellykkede spekulantene i det 20. århundre. Dennis suksess startet lenge før han lanserte Turtle-eksperimentet Han vokste opp i Chicago i løpet av 1950-tallet, en street kid fra de gamle South Side-nabolagene. Det var ingen privilegert barndom med velstående foreldre og velplasserte venner. Han hadde ikke en sølvske eller de riktige tilkoblingene. Teenage Dennis var innadvendt og hadde tykk briller og polyesterbukser. Hans første stakk ved handel, mens han deltok på all-boys St Laurence Prep School i Chicago, var å kjøpe ti aksjer på en 3 phonogr aph lager Selskapet foldet Mens hans første forsøk på handel mislyktes, var han naturlig på poker, intuitivt forstått oddsen. Hans lærere glemte ikke ham James Sherman, som lærte teologi og europeisk historie til Dennis, sa at han aldri ville ta noe Dennis og hans venner likte den mentale gymnastikken til å ta sider i et argument. Sherman la til: Hvis noen hadde sagt tilbake da Richard Dennis ville bli en veldig velstående mann som handelsvare, ville jeg nok ikke tro på dem Hans tidligere lærer ville ha forutsagt Dennis å være foran ilden, med en genser og et rør som utspiller seg på kosmos. I sytten landet Dennis en sommerjobb som løpere 1 60 en time på Chicago Mercantile Exchange. Hver dag bytter utvekslingen Gulvet ble mobbet av hundrevis av handelsmenn som sloss og skrek for å plassere sine handler. De var akkurat som auksjonister kjøpte og solgte sine varer, bortsett fra at de var i et handelssted som sloss ut. En innendørs spill å takle fotball ville være en god beskrivelse av scenen Dennis lengtet etter å være der, men å handle på gulvet måtte du være tjueen Han fant en vei over det som hindret ved å snakke faren til å handle for ham. En blå krage arbeidstaker for Chicago City Government, ble faren en proxy styrt av hans sønns håndsignaler fra sidelinjen Til tross for noen handelssuksess i hans tenåringer dro Dennis ut på college ved DePaul University, hvor hans lidenskap for filosofi etter å ha flunket ut av en regnskap klassen fra videregående dager ble oppdaget. Han var mest opptatt av britiske filosofer David Hume og John Locke, som hadde en relativt enkel måte å se på verden. Bevis at det var deres grunnleggende perspektiv. Hume tenkte sinnet en tom skifer tabula rasa på hvilken erfaring kunne skrives Han trodde at siden mennesker lever og fungerer i verden, bør de prøve å observere hvordan de gjør det. Å dekke årsakene til menneskelig tro var hans hovedprinsipp 6 Locke, på othe Han hevdet at det ikke var noen medfødte ideer. Han spurte spørsmålet: Hvordan er sinnet innredet. Han ønsket å vite hvor grunn og kunnskap kom fra hans svar, var en ordopplevelse. Både Hume og Locke tilhørte tankekolen, kjent som empirisme Empirisme har forankret seg i at kunnskap er avledet fra eksperiment, observasjon og erfaring. Lite nuggets av enkel sunn fornuft fra disse to åttende århundre britiske filosofer knyttet til en inntrykkelig universitetsstudent. De ble hans avguder. Dennis var ikke sjenert om hans skjenker og hevdet Jeg er empirist, gjennom og gjennom David Hume og Bertrand Russell. Jeg er solid i den engelske tradisjonen. Dennis så Hume som hensynsløs skeptisk. Hume tok på seg de hellige kyrene i sin generasjon, og Dennis elsket den holdningen. Det var ikke bare britisk filosofi som slått Dennis inn i en skeptiker som vokste opp på slutten av 1960-tallet og tidlig på 1970-tallet ga ham et anti-etableringsperspektiv av verden. Han var vitne til at demonstranter var slått av Chicago-politiet i løpet av opprørene fra 1968, rett ved siden av det ærverdige Chicago Trade Council. Det var et vendepunkt i livet. Trafikk har lært meg å ikke ta den konvensjonelle visdommen for gitt. Hvilke penger jeg har gjort i handel, er vitnesbyrd om Faktum at flertallet går galt mye av tiden Det store flertallet er galt enda mer av tiden jeg har lært at markeder, som ofte bare er sint folkemengder, ofte er irrasjonelle når de følelsesmessig overstyres, de er nesten alltid feil. Etter å ha bestått fra DePaul University mottok et fellesskap til Tulane University, men gikk straks ut og returnerte til Chicago i løpet av få dager for å begynne å handle hele tiden. Dennis kjøpte et sete på MidAmerican Commodity Exchange med penger lånt fra foreldrene en del av det fra en livsforsikring i hans navn trengte han likevel penger til handel, men hans første krigsbryst på 100 kom fra hans bror Tom s inntekt som leverte pizza. Dette var ikke en familie av markedsoperatører D Ennis var alltid ærlig om faren sin hat på markedet, og forklarte: Min bestefar hadde mistet alle pengene sine på aksjemarkedet i depresjonen. Ønsket om å spekulere på en slags hoppet over en generasjon. Han visste at farens perspektiv aldri ville fungere for han. Du kan ikke ha en standard holdning til penger og gjøre det bra i denne virksomheten. Hva mener jeg med det? Vel, min far, som en del, jobbet for Chicago i 30 år, og han hadde en gang jobbet med å skyve kull Så tenk bare å komme fra referansegrunnlaget og tenke på å miste 50 i noen få sekunder handelsvarer. For ham betyr det en annen åtte timers skovkull. Det er en standard holdning om penger. Det tok ikke lang tid før faren hans skulle gjenkjenne Dennis unike evner til å tjene penger I begynnelsen av 1973, ved tjuefire, hadde Dennis gjort 100.000 rundt den tiden han forkynte han kakelig til Chicago-papirene, jeg ville bare kunne stå opp og si at jeg en gang hadde gjort 100.000 en år, og jeg tror fortsatt du er Det er en ret som retorikken kanskje ikke er sunn motivasjon, men jeg tror det er en del av det som driver meg 10 Han gjorde så mye penger fort at uansett kontekst eller innhold i et intervju var det utdatert i uker eller dager. opprør i hjertet, Dennis kultiverte å være en karakter fra begynnelsen Han var glad i å si at han aldri likte ideen om å dele en bursdag med Richard Nixon en mild stab på alle de konservative handelsmenn rundt ham i gropene på LaSalle Street Han var en anti etablering fyr gjør en formue utnyttelse etableringen, mens du har på deg jeans. Samfunnet ble splittet i løpet av tiden Dennis tjente sin første store penger Nitten syttiåtte var et vanskelig år å fokusere Hva med G Gordon Liddy har blitt funnet skyldig i Watergate kostnader og den symbionske befrielseshæren kidnapping Patricia Hearst, det var en vill tid med konstant uro. For å få det av, ble Richard Nixon den første presidenten i USA for å trekke seg fra kontoret. Nåværende eve Nts stoppet ikke Dennis fra å utnytte en 1974-løp i prisen på soyabønner til et 500 000 fortjeneste Ved årets slutt, i alderen tjuefem, var han millionær. 11 Selv om han nektet suksessen, kunne han ikke skjule Da han viste seg sent en dag til sojabønnens pit, og forklarte at hans opprykk 1967 Chevy hadde brutt ned, ga andre handelsmenn ham flack, da han visste at han kunne ha råd til en ny bil hundrevis av ganger over. Ikke bare var hans persona annerledes , hans handel var annerledes Dennis leste psykologi i dag, ingen regjeringsøkonomiske eller avlinger rapporter for ham å holde sine følelser i sjakk og for å minne ham om hvordan overvaluert intuisjon var i handel. Han tok glede i å skryte, i motsetning til de fleste handelsmenn som reiste seg tidlig å lese alt de kunne fra værmeldinger til daglig avdeling for jordbruk vurderinger, at han bodde i seng til siste øyeblikk før du kommer til utveksling akkurat som handel startet på et tidspunkt i løpet av denne tiden var dennis midt i et intervju med en reporter som han dro til banken for å gjøre et innskudd Han deponerte en 325.000 sjekk i 1976, som representerte to til tre uker med arbeidet for ham. Deponering av et slikt beløp i midten av 1970-tallet var ikke normalt, Dennis var alltid blitt trøtt da han prøvde å deponere sjekker den størrelsen 13 Han var uvitende om det faktum at den telleren så på en sjekk som sannsynligvis ville overstige hennes totale karriereinntekt. Likevel Dennis, sannsynligvis yngre enn hun, kunne ikke signere navnet hans straight. As hans ryktighet fortsatte å vokse, nasjonale aviser som Chicago Tribune, New York Times og Barron sitter trumpet hans ungdom og suksess. Dette var ikke standard operasjonsprosedyre i en tight-lipped verden der de store Chicago-forhandlerene vanligvis holdt seg stille. Dennis nøt og til og med revet seg i hans oppdragelse og det unike perspektivet det ga ham. Jeg vokste opp i en irsk-katolsk familie på sørsiden av Chicago. Mine institusjonelle verdier var veldig sterke, hvis noe forvekslet. Min hellige treenighet besto av Den katolske kirken, Det demokratiske partiet og Chicago White Sox Jeg vil beskrive mitt tidlige verdisystem som nærende, hvis begrenset Da min far tok meg til Hurley s Tavern, så jeg at folk faller av sine barstoler om hva du forventer av folk Hvem kalte whisky irsk pop. Kirken, baseball, demokratisk politikk og irsk drikker ikke bare en innflytelse på sin ungdom. Hvor mye av min hellige treenighet informerer meg som en voksen I den hvite sox har jeg en dyp og trofast tro i Demokratiske partiet Jeg har grunne og falme tro, som nesten aldri blir avgjort. I kirken, jeg er redd for 16 års katolsk utdanning, forlot meg en skeptiker. Se på det 1976 New York Times-bildet av den da tjuefemårige gammel multimilljonær, som lounger på sofaen med sin far som sitter til venstre, tilsynelatende uvitende om fotografen, og det er lett å se anti-etablering stirrer inn i kameraet. Bildeteksten forsterkes bare Dennis forskjeller. Han driver en gammel, billig bil, han kle seg Men i en billig alder har pengene hans tendens til å hakke opp, ubrukt. Men alt dette presset i en så ung alder forlot Dennis konfrontert med noe han antagelig ikke ventet folk med hendene ut og ba om penger. De fleste var veldig triste, tilbakekalte han En person sa: Hjelp meg å lære å handle Jeg er i gjeld Noen mennesker gjorde det høres ut som om 5.000 eller 10.000 var alt de trengte for å gjøre dem lykkelige. De var de eneste bokstavene som var verdt å svare på for å forklare at pengene vant, ville egentlig ikke gjøre noe. Ikke mange 26 år gamle ville ha vært modne nok til å håndtere pressen ved hjelp av en slik folkemessig visdom. Dennis la aldri virvelen rundt seg forstyrre det han gjorde for å tjene penger. Han handlet simpelthen med handelsteknikken sprekker Med andre ord ville han dra nytte av sesongmessige mønstre i markeder som soyabønner hans første spesialitet Dennis ville holde lange innsatser til profitt da markedet økte og korte innsatser til profitt da markedet reduserte posisjoner i futures cont raktes samtidig i samme eller relaterte futures markets. The MidAm Exchange Experience. Når han hadde sitt MidAm sete tidligere kalt Chicago Open Board, Dennis var ute og kjører. I utgangspunktet hadde han ingen anelse om hva han gjorde, men han var en rask elev som Lært å tenke som en kasinooperatør Da jeg startet, hadde jeg et system som ikke hadde noen anelse. I fire år tok jeg bare kanter. Hvis noen ga meg en kvart centkant for å kjøpe en Oat-kontrakt, trodde jeg ikke han visste noe, enten jeg bare visste at jeg fikk en kvart cent kant, og på slutten av dagen ville kantene omtrent lik min fortjeneste. Det er selvsagt ikke nødvendigvis tilfeldig, men over en lengre periode , det vil jeg prøve å være som huset i kasinoet. Det var ikke den novellen Folk på Handelsstyret hadde gjort det for alltid. Men for MidAm var det litt revolusjonerende fordi ingen ville forstå at du kunne balansere risikoen din med mye volum Th på hvordan jeg begynte 18 Dennis gikk fra null til seksti på MidAm på rekordtid, og ingen visste hvordan han lærte å gjøre det han gjorde. Han visste at handelsmenn hadde en tendens til selvdestruksjon. Kampen med selv var hvor han fokuserte hans energier Jeg synes det er langt viktigere å vite hva Freud tenker på dødsønsker enn hva Milton Friedman tenker på underskuddsutgifter 19 Gå ned til Wall Street i dag etter at du har jobbet med hot-shot-handelsmenn, som alle tjener 500 000 i året på de store bankene og du vil finne svært få som snakker om Freud som billett til å tjene millioner. Men handel var vanskeligere enn Dennis la på. Tidlige oppturer og nedturer tok en tolv på ham, men han lærte de harde leksjonene i løpet av måneder. Du må ha mentalt gått gjennom feilprosessen, sa han at jeg hadde en dag da jeg gjorde hver feil kjent for den moderne mannen jeg tok for store risikerer jeg panikket og solgte i bunnen av hver pause jeg hadde bygget min nettoverdi opp til ca 4.000 kommer inn i den dagen og jeg mistet ca 1, 000 om to timer Det tok meg om tre dager å jobbe gjennom den opplevelsen følelsesmessig, og jeg tror det var det beste som noen gang skjedde med meg 20 Det var omtrent denne gangen, i 1972 73, at medmenneskerne Tom Willis og Robert Moss møttes Dennis De ville fortsette å jobbe sammen i årevis sammen med Dennis som deres ledere. Dennis var deres leder. Stjernen hadde ikke på seg en polert Armani-drakt, og heller ikke buddene. De sportede bruktbilsjakker, med kjøttkyllinger og dårlig hår, men deres utseende forkledd, beregnet spillere som ønsker å slå buksene av sine jevnaldrende hver dag i uken. Willis, som Dennis, ble brakt opp i en arbeidsklassefamilie. Hans far, som først arbeidet som melkemann og deretter leverte brød, hjalp ham med å kjøpe plass på MidAm for 1000 i alderen tjueen Willis hadde aldri hørt om utvekslingen før han så en artikkel i Chicago Tribune med overskriften Altruistic Grain Trader Suksessfull Det var om 221 2-åringen Richard Dennis. Willis immed Iident identifisert med hans peer s anti-etablering måte å se verden på Dennis var ikke redd for å si at han hadde stemt for Eugene McCarthy og trodde at bare fordi han hadde radikale ideer, skulle han kjøre en drosje År senere var Dennis jevn mer direkte og sagt at markedet var en lovlig og moralsk måte å leve på. Å være en handelsmann gjør ikke en til å være konservativ. Hans Dennis politiske holdning var ikke det som først fant Willis oppmerksomhet, det var hans holdning til å tjene penger på en verden der klassen og skillet alltid var hindringer for oppføring. Uten en annen trodde hoppet Willis inn i jeepen og kjørte til Fisher-bygningen i Chicago Loop for å sjekke ut bytte da han kom til MidAm for første gang, å-være-modell dominerte landskapet Rich var i gropen Jeg kjente ham ved bildet fra Tribune Willis begynt å handle med sitt MidAm-sete, men hadde ingen umiddelbar kontakt med Dennis, selv om de var de to yngste handelsmennene i Gruven Nesten alle andre var sekstifem til åtti år gammel, og de hadde faktisk stoler og spottonger i handelen. En ung Dennis, høyt over et hav av gamle gutter som lounger på stoler, må ha vært et syn. Bare noen få blokker fra Chicago-handelsrådet var MidAm litt spiller på det tidspunktet. Det var lite, kanskje femten hundre kvadratmeter. Mens Willis ikke visste hvordan starten på MidAm skulle utfolde, endte han med å bygge en tretti-plussårig handels karriere han var sikker på at Dennis så en mye større fremtid. Selv da kom store parykker fra Chicago Mercantile Exchange CME over i limoene sine for å plukke ungt Dennis s sinn. Dennis nådde Willis mest sannsynlig fordi han var god nok til ikke å gå i stykker og fordi de begge var i samme alder, sa Dennis til Willis: Hvis du kjøper hvete og det er sterkt og bønner er for lave og hveten er fem høyere, hvorfor selger du ikke soyabønner i stedet for å selge hveten du kjøpte Det var en veldig soph isticated insight Faktisk kjøpsstyrke og selge svakhet kort fortsatt befuddles investorer Det er mot-intuitivt å kjøpe lav og selge høy. Dennis var allerede å dele sin kunnskap med andre handelsmenn Han var en naturlig født lærer Dennis lærte de unge utvekslingsmedlemmer på enten hans eller Willis leilighet Willis ville kjøpe to hundre kyllingstykker og en fat potetsalat. Det var femti eller seksti gutter i hans ettromsleilighet med Dennis holdingsdomstol, som forklarte hvordan man skulle handle. Det var et praktisk behov for dette The MidAm solgte nye medlemskap til alle slags handelsfolk, mange uten erfaring Dennis og Willis lærte likviditet For å gi markedet tillit til levedyktigheten til MidAm-utvekslingen, måtte det være en kritisk masse av kjøpere og selgere. Denne utdanningsutdanningen skapte en bedre utveksling med bedre handelsfolk Og de bedre handelsmennene begynte å tjene penger. Det kan alle spores til Dennis. Craig og Gary Lacrosse, Ira Shyman , John Grace, Wayne Elliott, Robert Tallian og David Ware er alle Chicago-forhandlere som lærte av Dennis. Mens de kanskje ikke er navn på husholdningen, ble de enormt vellykkede blant annet på grunn av den fromme Dennis generøsitet, som ikke følte seg villig til å dele hans ferdigheter med andre Etter leilighets treningsøktene ville alle gå hjem, og de skulle møte neste dag i gropene. I løpet av markedstider ville de spørre Dennis. Er dette det du mente, og han sa, Ja Dennis gav fritt sin kunnskap . Chicago Board of Trade. Great erfaringer og fortjeneste til side, det var ikke lenge før Dennis trengte et større spillerom enn den mindre ligaen MidAm. Han var allerede plotting hvordan å slå de store guttene i Chicago Board of Trade CBOT, verden s største futures utveksling En gang på CBOT, hans stilige oppførsel strammet sterkt med hesen rop og villige bevegelser fra andre gulvhandlere, hvorav mange var millionærhandlere med flere tiår med erfaring. Han ble snart slått sette dem i sitt eget spill med en spillestil som ofte var så avslappet at hans handelskort ville bokstavelig talt glide ut av hånden på gulvet. Dennis flytte til CBOT var historisk Willis kunne nesten ikke tro det Richard går til styret av Trade og banker dekselet av ballen. De har aldri sett noe som dette. Jeg mener at denne gutten tar hele gruven av. Ikke fordi han kan eller ikke fordi han vil vise seg, men mais er opp, bønner er oppe og mais er ned tre og de selger ham en million bushels soyabønner opp en og en halv og den neste tingen du vet at de nærmer seg syv, og de snakker om ham, hvem er dette nye barnet Willis, avstod fra å gi navn på gamle timere som Dennis slår buksene av da han først traff CBOT, siden mange av de tapende handlerne fortsatt er i dag. En av Dennis s studenter sa at deres lærer trodde at hans fysiske attributter skulle ligge bak hans gropshandelssuksess. Du har alltid hørt hvorfor han regnet seg selv lykkes ssful Han er seks meter noe og en godstogs størrelse. Han kunne se over folk og enda viktigere, folk kunne se ham. Folk visste alltid at han var der. Han trodde ærlig at det var derfor han var vellykket. Dennis s tilkalte sin høyde og vekt som årsaken til at han var vellykket, var ikke fullversjonen. Det var mer å bli millionær av tjuefem enn å være seks fot noe og tre hundre pund pluss. Selv med overvekt beskrev hans kammerater at han hadde katt-raske reflekser på handelen gulvet. Flyttet fra Pit. Trading på gulvet, ned i gropen, kan ha vært spennende i denne perioden, men i dag er Chicago Board of Trade-etasje stille. Det betyr ikke at handel er død i dag langt unna. Elektronisk handel ut - datert de gamle måtene raskere enn noen gang trodde kunne skje. Men forfriskende handelsgulvet kunne ha vært på 1970-tallet, var den eneste måten for Dennis å utvide sin handelssuksess å flytte seg bort fra Chicago. designet med flere pits og hver pit handlet et annet marked. For å handle mer enn ett marked måtte han fysisk bevege seg frem og tilbake over gulvet til de forskjellige pits. Dennis s løsning tillot ham å forbli trofast å kjøpe i styrke og selge i svakhet Han visste at hvis hans system fungerte i soyabønner og mais, ville det også fungere i gull og aksjer og alle andre markeder. Samtidig så han Wall Street forandring, med nye markeder som oppsto raskt og rasende ettersom økonomier rundt om i verden åpnet og utvidet faste inntjening futures ble lansert og i 1975 var det internasjonalt monetære marked IMM tillater noen å handle valutaer slik de gjorde aksjer Dennis visste hva dette ville bety alt for å handle i den større verden flyttet Dennis inn på et kontor på tjue - tredje etasje i CBOT, forlater uroen av skrikende handelsmenn bak Samtidig med hans trekk, i november 1975, dannet Dennis og Larry Carroll et partnerskap kjent bare ved første første av Ir etternavn, CD Commodities ble født. Det er lite offentlig informasjon om Larry Carroll de møtte på MidAm-gulvet. Og selv om Dennis s D kom andre, var deres ikke et partnerskap der beslutningene og fortjenesten ble delt femti-femti Dennis var alltid mannen Innen kort rekkefølge ble CD Commodities et av de største uavhengige handelsfirmaene i verden. De rivaliserte raskt slike etablerte institusjonelle investorer som Salomon Brothers og Pillsbury Company. Men andre handelsmenn som hadde sett ham dominerer gropene, var sjokkert da Dennis forlot gulvet De trodde han var gal For å konkurrere mot slike som Pillsbury og Salomon Brothers ble ansett som selvmord fordi ingen trodde han kunne opprettholde at gulvkanten Dennis selv alltid hadde sagt at gropen var det sikreste stedet å være. Overgangen sank nesten Dennis Da han gikk av gulvet, kjempet han. I slutten av 1970-tallet kom markedene til ham. Tom Wilris så kampen og tilbakekalt, han var litt le disillusioned litt utenfor balansen ærlig Både menn gikk ut til en bar for å diskutere situasjonen Dennis kastet ikke inn håndkleet Han så på Willis og sa, Tom, jeg har ting som er så gode som brukt av gulvet i høyre hånd det ville gjøre 50 millioner i året. I dagens s termer vil dette være som noen sier at han har en måte å handle så sånn at han kan tjene 200 millioner i året Eller tenk på et nummer som er femti ganger mer enn det er rasjonelt oppnåelig Ved noe annet ville Willis ha vært skeptisk. Hvis jeg ikke visste Rich, ville jeg ha sagt, Gee, han virkelig høres litt mer ut av balanse enn jeg selv tenker. Å si at 50 millioner i 1979 er en gal ting å gjør det, men jeg trodde det Og han gjorde det Hvis en kant er god eller ideen er bra, la oss komme foran skjermen og handle dem alle. Hvis det er så bra, la oss komme foran skjermen og ha 20 folk gjør dette Faktisk er det veldig, veldig konsekvent å utvide geometrisk evnen t o dra nytte av denne gode ideen. Målet med å handle hvert marked han kunne og tjene mer penger i prosessen ble nådd innen et år, akkurat som Dennis hadde forutsatt. Men å gjøre så mye mer penger, forandret han ham ikke. Hans nye kontor var ikke marmor og glass Utenfor gangen til kontoret var det snusket brune paneler. På hans kontor dør var CD Commodities, Richard J Dennis og Company No Flash. Menneskets rom for gulvet var ved siden av. Martin Hare, en nevø til Larry Carroll s, var seksten og i videregående skole da han jobbet for Dennis Nå en leder med Merrill Lynch i San Diego, jobbet han i Dennis ukonvensjonelle kontormiljø fra 1982 til 1989. Hare blir fortsatt begeistret når han tenker på sin etterskolejobb, jeg kuttet ut the Wall Street settlement prices for three summers My weekly salary at CD was 120 That was up from 90 the summer before The CD office was royal blue in color There was a sleeping room for those that needed to nap, mostly for Rich, and a ref rigerator full of the best beer. Dennis may have physically disappeared from the trading floor, but the hermit-like trading wizard hovered over the markets like Zeus Everyone knew he was there when a huge order came into the pits Traders also knew not to get in front of his orders, or they could be potentially wiped out Critics and regulators at times thought he was too big and moved markets unfairly Dennis scoffed, Sour grapes. The criticisms were an excuse for people who had learned to lose Dennis had no patience for people targeting his success I cringe a little when I m identified as a millionaire, Dennis said after reading that his 250,000 contribution to Adlai Stevenson was the largest individual political gift ever in Illinois If somebody just had 100,000, he wouldn t be called a thousandaire, and if a pauper gave a dollar, they wouldn t say, Pauper gives his last buck Although he grew wealthier by the day, he still kept an antinuclear poster hanging in his office and remained out side the chummy atmo - sphere of the exchanges He was not prone to travel in the limelight We don t have much contact with him, remarked one Board of Trade player. While his peers collected vintage cars and mansions, Dennis kept wearing those out-of-date polyester pants hiked over an ever-expanding waist He exercised by eating cheap hamburgers at noisy grills Dennis in a short-sleeved shirt, no tie, religiously pouring over arcane base - ball statistics from the Baseball Abstract, was a common sight In fact, he would eventually buy a piece of the White Sox baseball team Once he was an owner, his 1980s attempt to get White Sox management to see the benefits of Bill James style Moneyball fell on deaf ears One of his students, Michael Shannon, watched his friends try to dress him up by moving him from his South Side studio apartment, and recalled, Bill Eckhardt and others actually forced him to move into something that was a little bit more parallel to his station. Money for Dennis was just a way to keep score in the game He was frank about it Trading is a little bit like hitting a ball If you re thinking what your batting average should be, you re not concentrating on the right thing when you bat the ball Dollars are the batting average of the trader This original thinker and big-time baseball fan left a visual image on everyone Several confidantes talked about Dennis s socks One of his students smiled, You need to make sure he s wearing a matched pair of the same color. Bradley Rotter, a former West Point graduate and often called Dennis s first investor, witnessed his eccentricity I was at his house for a Fourth of July tennis party and Richard Dennis couldn t be found at the end of the party he came out of his house wearing a white tennis shirt, white tennis shorts, and black shoes and black socks I ll never forget that picture Rotter was not mocking Dennis He respected Dennis s testicular fortitude to trade trends no matter what In baseball, testicular fortitude means everyone can talk about the game, but if you re going to get into the game, you must swing the bat Dennis swung and swung hard No singles His was Babe Ruth, home-run, swing-for-the-fences-style moneymaking. However, the Babe Ruth of trading was near oblivious to the basics of everyday life Mail and personal bills were handled by C D s back office because of his inattention His office would even send over toilet paper to his apartment The weight room in his Gold Coast condo was virtually unused I pat the weights once in a while said Dennis 26 He enjoyed using a third of his time to do absolutely nothing Another Dennis student, Erle Keefer, went beyond his eccentricities Rich is probably the greatest trigger puller that I personally have ever known he has the ability under tremendous pressure to stand there with his own money and pull the trigger when other people wilted And when he was wrong, he could turn on a dime That s amazing that s not trading, that s genetic The genetic line was d ebatable after all, that was the point of his Turtle experiment. Dennis s success eventually caused more serious problems In the mid - 1980s, critics accused him of strong-arming the market They blamed him for too much market volatility Words like collusion were thrown around Dennis was not buying it He said, One man s volatility is another man s profit When Dennis was a guest on a radio show in 1984, a caller assured him that if he traded long enough, he would give it all back You could feel the anger Some people simply did not want to hear about a young guy making millions Even though everyone knew exchanges needed speculators, too many people didn t want those same risk-takers to make a profit Dennis himself appeared before Congress as they investigated the efficiency of the markets unable to define what that phrase meant His detractors were silenced after government regulators testified that the total buying and selling by Dennis did not breach exchange limits. Soon, Dennis would join the political fight at a whole new level He became one of the largest Democratic donors in the country, often focusing his generosity on standard politicians and assorted underdogs From donating millions to battered women s shelters to the decriminalization of marijuana, causes without wide publicity appealed to him he would give away 10 percent of his earnings every year While calling himself a liberal libertarian, he once donated 1,000 to former Black Panther Bobby Rush. Dennis did more than just write checks He became good friends with Bill Bradley and supported Walter Mondale 1984 and Bruce Babbitt 1988 for President He lobbied hard against conservative stalwart Robert Bork There was a rational justification in Dennis s mind for his political ideals If it s something everyone hates but you think is right, those are the important things to do because no one else is going to do them. However, becoming a successful politician on the basis of supporting the have-nots of society was not as easy as trading to make millions It wasn t enough merely to fund his causes Dennis also wanted to work them, and immediately ran into roadblocks Politics was not a zero-sum game, and he got frustrated Politicians, at worse, are mind - less replicas of what their constituents think People don t want to hear painful truths. When invited to participate in the diplomatic dances that made up Washington politics, he stepped on toes, and seldom refrained from voicing his opinions Former Federal Reserve chairman Paul Volcker was once introduced to Dennis He told Dennis that he didn t like those casinos you have out there in Chicago Dennis was well aware that he was being indulged because he was rich and would be listened to only if he had something significant to say Soon after he founded his new 1982 think tank, the Roosevelt Center for American Policy Studies in Washington, D C it began to flounder. Washington was a tough market no matter how many millions you had And now Democrats were frus trating him, too He said, My principal irritation with liberals in general they don t understand how it can possibly be true that you make the poor richer by making every - one richer I don t understand that they don t even consider that possibility The problem in a political world was that Dennis couldn t work the floors of Congress the way he had the Chicago trading floors It was one thing to own one of the six original copies of the U S Constitution which he did and an entirely different thing to try to influence modern political leaders He was impatient. Ultimately, over time he would become a board member of the libertarian Cato Institute, serving with such notable peers as John C Malone, chairman, Liberty Media Corporation, and Frederick W Smith, chairman and CEO, FedEx Corporation He also joined the board of the Reason Foundation, another libertarian think tank Dennis s political forays were never easy One political critic of his thought Dennis was a bully because he didn t adjust his thinking to accommodate others 33 Dennis saw that criticism as coming from a typical Washington careerist being afraid to rock the boat. His stance on the decriminalization of narcotics best illustrated what made him tick He knew the drug czar of the day, Bill Bennett, would never defeat drug violence with his just say no approach Dennis thought people should be allowed to do what they wanted to do, even if they injured themselves, as long as they did not hurt others He commented. The drug war violates the Golden Rule of doing unto others as you would have them do unto you None of us is free of vice or temptation Does any one of us really want to be jailed for our moral shortcomings If our teenaged child is arrested for drug possession a distinct possibility, since 54 percent of teenagers admit trying illicit drugs do we really want him or her sent to prison for falling victim to the curiosity of youth. Here was a man making millions in the pits by winning as much money from others a s possible, but at the same he was clearly worried about others well being He was a mass of contradictions. Dennis had some severe down periods before that banner year of 1986 Perhaps his political ambitions had caused a loss of focus Adding to his responsibility, by this time he had moved beyond trading only his own money He was trading for others, and managing their money was not his strongest suit He said, It s drastically more work to lose other people s money It s tough I go home and worry about it. This was not what his clients wanted to hear In 1983, when his as - sets under management peaked at over 25 million, his accounts for clients hit turbulence After a 53 percent rise in January, accounts dropped 33 percent in February and March That drop was enough to prompt George Soros to yank the 2 million he had invested with Dennis only two months earlier After a partial rebound in April and May, Dennis s funds dived another 50 percent in value His 1983-era computer that cost 150,000 d id little to console nervous clients It took many of his investors more than two years to get back to even with their investment Most didn t stick around, and Dennis closed down some accounts in 1984 He rebated all management fees to losing accounts and conceded that trading client money as aggressively as his own money was not something clients could psychologically handle 36 What did that aggression look like on a month - by-month basis. Dennis was famous for those big returns, and that was what his clients wanted to become rich like Rich They got on board knowing full well the voyage would get rocky, but conveniently forgot that fact when rough sailing made them seasick At the first sign of troubled waters, when they were puking losses, they cut short the voyage and blamed Dennis He was learning the hard way about people s irrational expectations. In 2005, Dennis looked back on his troubled times in the fund management arena. I think the problem is that a money manager very rarely ever sits down with the person whose money it is There s always a representative of a firm of a firm of a firm When you have customer money, you generally try to please the people who want pass - able, whereas you might be able to explain it to the ultimate end user whose money it is that this might look brutal, but we re trying for something spectacular. However, at that time in 1983, Dennis needed a way out of the customer rat race He wanted to divert even more attention to big-picture strategies, from philosophizing to an even greater focus on decriminalization of pot to anything but being beholden to impatient and uninformed clients. In many ways his Turtle teaching experiment was his second act, and he knew it He said, You shouldn t, I suppose, live in your trading children s reflective glory, but I am I think training the Turtles is the single best thing I ve done in commodities 38 Yet there was no way he could have known at the time that the single best thing he would do would change hi s life and the history of speculative trading in ways never imagined Glory and legend aside, in 1983, with a clear plate, Dennis s most immediate task was to select his Turtle students from the thousands who responded to his want ad. Final Thought. I don t think trading strategies are as vulnerable to not working if people know about them, as most traders believe If what you are doing is right, it will work even if people have a general idea about it I always say you could publish rules in a newspaper and no one would follow them The key is consistency and discipline. That is classic Richard Dennis. Richard Dennis Background. Trend Following Products.1996-17 Trend Following All Rights Reserved Contact. Trend Following , TurtleTrader , are trademarks service marks of Trend Following Other trademarks and service marks appearing on the Trend Following network of sites may be owned by Trend Following or by other parties including third parties not affiliated with Trend Following. Articles and inf ormation on the Trend Following network of sites may not be copied, reprinted, or redistributed without written permission from Michael Covel and or Trend Following but written permission is easily and typically granted. The purpose of this website is to encourage the free exchange of ideas across investments, risk, economics, psychology, human behavior, entrepreneurship and innovation The entire contents of this website are based upon the opinions of Michael Covel, unless otherwise noted Individual articles are based upon the opinions of the respective author, who may retain copyright as noted The information on this website is intended as a sharing of knowledge and information from the research and experience of Michael Covel and his community. Information contained herein is not designed to be used as an invitation for investment with any adviser profiled All data on this site is direct from the CFTC, SEC, Yahoo Finance, Google and disclosure documents by managers mentioned herein We assume all data to be accurate, but assume no responsibility for errors, omissions or clerical errors made by sources. Trend Following markets and sells various investment research and investment information products Readers are solely responsible for selection of stocks, currencies, options, commodities, futures contracts, strategies, and monitoring their brokerage accounts Trend Following , its subsidiaries, employees, and agents do not solicit or execute trades or give investment advice, and are not registered as brokers or advisors with any federal or state agency Read our full disclaimer. Watch Michael Covel s film now The only trend following documentary. A Look At The Turtle Trading System Cho Sing Kum 12 th Mar 2004.This article was initially written for the March 2004 issue of Chartpoint magazine which unfortunately wound down operation recently and this article was not published It is now re-edited and produced here. Check out our Turtle Trading Software, TurtleFarm, that is prog rammed to the Turtle Rules It All Began In 1983.The year was 1983 I had just decided that I wanted to go full-time into technical analysis I took a sabbatical from work in October to learn on my own, not having gone any where with technical analysis since early 1982.The Singapore representative for Compu-Trac happened to be back in Indonesia so I was helping him out here It was from this connection that I got to know people at Drexel Burnham Lambert s Singapore office They were a bunch of very nice guys and the office was having problem setting up the computer to download data from Commodity Systems, Inc in the USA. They were asking me why I did not go to Chicago They were telling me I should go and handed me a newspaper cutting You see, about that time, Richard Dennis and Bill Eckhardt had put out advertisement for trainee traders for the Turtles program I gave it some thought but because I was not in a position to relocate to Chicago, it never crossed my mind to apply Six months into my sabbatical I was offered a job at Drexel which I took up Since then I was always curious about the Turtle trading method. Not A Well Kept Secret. The Turtles were sworn to secrecy While the Turtle method appeared to be a well kept secret, it was actually not Channel breakout was growing in popularity in the 1980s So was volatility adjusted risks In the late Bruce Babcock Jr s 1989 book, The Dow Jones-Irwin Guide to Trading Systems, bits and pieces of what could be the Turtle trading methods in one form or another were scattered in the pages All these were well known market knowledge But while I was hearing about the successes of the Turtles, I never knew that their method was already out in the market I was still looking out for it. I finally went to Chicago in 1986 I went not for any Turtle program but for company orientation that took me to New York, Chicago and Tokyo a year after I joined Merrill Lynch Capital Markets It was something I did during this trip that had a big impact on my learning I went to the bookshops around the Chicago Board of Trade and bought all the trading books I could carry Once back home, I ordered more books from Traders Press Inc by mail order. Good and often lesser known trading books were hard to come by in Singapore bookshops in the 1980s I could not remember whether I bought this book in Chicago or from Traders Press Wherever it was, I was very fortunate to have bought the book, Reminiscences Of A Stock Operator, first published in 1923 It was actually a biography of Jesse Livermore, one of the most respected stock and commodity market speculators of all time. I was so fascinated by this book that I included many quotes of wisdom from it in the daily market closing commentaries I was writing I wrote the Nikkei, Hang Seng, Chicago Treasury Bonds and Eurodollar futures closing commentaries These daily commentaries were sent out by telex to Merrill Lynch s Asian customers. Now you may wonder what has this book to do with the Turtle method In my opinion it has a lot to do although I did not know initially. Fast forward your clock seventeen years to April 2003.The Turtles Revealed Their Secrets. That month I was pointed to the website It was a new website wherein the claimed Original Turtles Trading Rules were revealed by Curtis Faith, one of the Turtles in the first class in Dec 1983 Before this I already knew about the 20-day entry and 10-day exit rules which were based on Richard Donchian s work I also knew about True Range and Average True Range from J Willes Wilder Jr s 1978 book, New Concepts in Technical Trading Systems And not forgetting Bruce Babcock s use of Average True Range as stops What I did not know was how these were put together to form the Turtle Trading Rules. My Most Important Discovery. And now the most important of my discovery - the combination of these parts resulted in what I would call the actualization of all that Jesse Livermore wrote in his 1923 book into a complete trading system This was what t he Turtle method was to me - a 1983 actualization of a 1923 book I mean I could relate them I certainly did not know whether Richard Dennis intended this but I could feel the resemblance, or rather Livermore s experience, filtering into the Turtle methodology. So it was that twenty years later, I finally got to learn the Turtle method after all But Livermore s experience was already available for eighty years, so what was twenty years It s always better to be late then never Naturally, I gave the Turtle Trading Rules a thorough check out. The Turtle Trading System The Turtle Trading System was a Complete Trading System Its rules covered every aspect of trading, and left no decisions to the subjective whims of the trader It had every component of a Complete Trading System. This quote is taken from the published The Original Turtles Trading Rules at the website I agree with this It is further stated that it covers each of the following decisions required for successful trading.1 Markets Wha t to buy or sell 2 Position Sizing How much to buy or sell 3 Entries When to buy or sell 4 Stops When to get out of a losing position 5 Exits When to get out of a winning position 6 Tactics How to buy or sell. For this article I will skip components one and six I will cover the other four Not that I don t find them important but choosing the markets to trade is important especially that the Turtle Trading System is a trend-following system and not a for-all-market-types system Tactics, well you will learn this through experience I will also not explain the details of the rules and the mathematics behind the calculation You can find these in the published rules and are strongly encouraged to download the rules from the website mentioned above. Edited The rules in pdf format used to be available for free download but not anymore The website is also no longer hosted on its own and is now part of a commercial website A compulsory donation is now required to support that commercial website infrastructure I feel this goes against the intended objective of the Free Rules Project which has the support of Richard Dennis Here is quoted from an earlier download of the rules The Original of the Free Rules Project This project had its seed in various discussions among a few of the original Turtles, Richard Dennis, and others regarding the sale of the Turtle Trading System rules by a former turtle, and subsequently, on a website by a non-trader It culminated in this document, which discloses the Original Turtle Trading Rules in their entirety, free of charge The Turtle Rules In TradeStation 2000i. There are two Turtle trading systems which are called System 1 and System 2 I have coded both systems into TradeStation indicators and signals system In the examples that follow I will be using these for illustration There are two features that I have not programmed They are.1 Pyramid of the 4th unit 2 Alternate Whipsaw Stop Strategy. EasyLanguage does not have a feature to retrieve the entry prices of all respective pyramid positions It only allow for the first entry price of any pyramid entry strategy using the EntryPrice command and the average entry price of all pyramid entries using the AvgEntryPrice command As such, I have to do backward calculation to derive the subsequent pyramid entry prices. There are certain entry situations where it is not possible to calculate the entry price of the 3 rd unit, for example, when the 2 nd and 3 rd units were entered on the same day when using daily historical data for testing While the entry prices can be assumed using the N pyramid rules, this is never a good practice Without any reliable method of calculating the entry price of the 3 rd unit it is not possible to enter the 4 th un it So I only program the codes to pyramid up to a maximum of 3 units only. The N Alternate Whipsaw Stop is too small for proper testing on historical daily data. These aside, the other challenging part is coding the Last Losing Trade Filter So in the process I programmed four indicators to show the properties of all theoretical trades to guide me See Fig 1 The four indicators are.1 The first shows the 20-day channels as blue dots The 2N-stop and 10-day channel exit are red dots These dots are superimposed on the price chart to give visual representation of all theoretical trades no pyramid 2 The second shows the unrealized and realized position profit loss of all theoretical trades based on 1 contract position size 3 The third shows the market position of all theoretical trades 4 The fourth shows the N values from which the N on the day before a position entry is captured and used for the entire duration of the position for calculation of the 2N-stop and N profit. Fig 1 Turtle s Indicat ors. Position Sizing How much to buy or sell. The position size or unit rather, is based on a concept called N N is the price distance of one Average True Range of the last 20 days The Turtle s calculation differ from the normal method of averaging where you add up the last 20-day and divide this total by 20 to get the average number Instead the Turtle s method uses what is commonly called the Wilder s smoothing method. Wilder explained in his 1978 New Concepts book that this method of averaging saves the amount of work required for manual calculation Now remember in 1978, personal computers were not common yet His method of averaging when applied to the Turtle s N is to multiply the previous day s N by 19, add to this value today s True Range and then divide the total by 20.This method has the advantage that it is somewhat weighted, that is, it changes faster to more recent price behavior yet doesn t swing as wildly as the normal method of averaging See Fig 2.Fig 2 Turtle s N and ATR. Sin ce the dollar value of N represent 1 of account equity therefore this concept normalized volatility across different market A market with higher volatility will have a bigger N and dollar value hence smaller position size while low volatility produce a smaller N and dollar value hence a bigger position size Please refer to the published Turtles rules for detailed explanation if you don t understand this. Entries When to buy or sell. There are two systems Both are channel breakout systems System 1 is shorter-term based on a 20-day breakout while System 2 is longer-term based on a 55-day breakout Very briefly, System 1 would go long on a break above the 20-day high or go short on a break below the 20-day low System 2 would go long or short on a break of the 55-day high or 55-day low respectively. In System 1, there is a filter rule which is not applicable in System 2 System 1 will only initiate a position provided the last theoretical trade is a loss If the last theoretical trade is a winne r, then System 1 will only enter when price breaks out of the FailSafe breakout point of 55-day high for long or 55-day low for short to avoid missing major moves Let s take a look at this visually on the March 2004 Soybean Oil chart in Fig 3.Fig 3 FailSafe Breakout. At point A, System 1 went short on a breakout of the 20-day low This position was liquated at point B when price breaks above the 10-day high A few days later at point C, price breaks above the 20-day high This would have been a long entry but because the last trade was profitable, this trade was therefore not taken About a month later at point D, price has traded higher to break above the 55-day high System 1 then went long so as not to miss the bigger move that followed. Fig 3 shows the system without pyramid so as not to clutter the chart for clarity The same system is shown again in Fig 4 with the Turtles method of pyramiding The Turtles pyramid to maximum of 4 units at every N profit Now because of a limitation of Trad eStation EasyLanguage where I cannot reliably get the 3 rd unit entry price to allow a 4 th unit to be added so I programmed the trading system to pyramid to a maximum of 3 units. The Turtles method of adding additional units with the stops tightened is very logical It lowers overall position risks and yet enjoys maximum benefits when it catches good trend moves However there will be times when this may pose a problem. Fig 4 Pyramid entries. If you study Fig 3 and Fig 4 carefully, you will notice that there was an extra exit in Nov marked by the label lxN This was followed by a long re-entry in early Dec Explanation of the Turtles stops and exits will make this clearer. Stops and Exits When to get out. Like with any well planned trading system, the Turtles too have money management stops and normal trade exits. The money management stops are placed at 2N away from the entry price of the last unit entered The position risk for a 1 unit position is 2N Since the 2 nd unit pyramid is added when price has moved N in favour, the position risk for a 2 unit position is 3 N 2N 1 N Similarly, the total position risk for a 3 unit position is 4 N 2N 1 N 1N The total risk for a full 4 unit position will then be 5N 2N 1 N 1N N Basically the stops for earlier positions are tightened up on pyramiding Since 1 N represents 1 percent of account equity, therefore the respective risks are 2, 3 4 and 5 percent. Now some will have problem with these risk numbers If you recall in the last year s July issue of Chartpoint, I wrote that my answer of 5 percent as the risk I would take in a position has caused my chance of a job opportunity with Commodities Corporation So bear in mind that 5 percent is a very high number But this is the way the Turtles trade and their high risk appetite may be the reason behind their tremendous record in such short period of time in the 1980s. Trade exits are 10-days against for System 1 and 20-days against for System 2 This means that for System 1 when price violate s the 10-day low, longs are exited, vice versa for shorts For System 2, use the 20-day against Therefore in short, System 1 is 20 in, 10 out while System 2 is 55 in, 20 out. Okay now let s see what exactly happened in Fig 3 and 4 that resulted in the additional exit and long re-entry The charts are reproduced in Fig 5.Fig 5 Tightening of stops when adding units can result in whipsaw. In the first situation shown on the top chart in Fig 5, the system was run without pyramiding, meaning only 1 unit was entered long on the Friday before 17 Nov Immediately, the money stop was placed 2N below the entry price This stop, represented by the red dots, was never hit and was eventually replaced by the 10-day low exit This 10-day low exit condition was met on 22 Dec and the position exited as shown. In the second situation shown on the lower chart in Fig 5, the system was run with pyramiding up to 3 units The first unit was entered as above on Friday 14 Nov The market then rose in favour of the posit ion and when it hit the N and 1N profits, the 2 nd and 3 rd units respectively were added according to the Turtles pyramid rules The money stop was tightened raised so that it is 2N below the entry price of the 3 rd unit See Fig 5 Unfortunately, the market retraced enough to trigger this 2N stop from the 3 rd unit entry price The entire position of 3 units was stopped out as a result The long position was re-entered when price broke out of the 20-day high again in Dec and exited as in the first example on 22 Dec. This is one situation you have to live with when pyramiding It doesn t happen all the time but it does happen Notice that in the example, the market did not retrace to the original 2N-stop calculated from the 1 st unit entry price. How Do You Add Units Or New Positions. While there are rules on maximum position limits for single market 4 units , closely correlated market 6 units , loosely correlated markets 10 units and total limits 12 12 units , what I feel that is not properly explained in the published Turtle rules but which is very important is whether there are rules pertaining to adding units or new positions when trading a portfolio. Adding units at every N profits is fine when trading only a single instrument or even 2 instruments Although the rules did stipulate a maximum of 12 units long and 12 units short for a total of 24 units obviously this has to be a portfolio , this could translate into a total portfolio risk of 30 percent, assuming 3 long positions of 4 units each and 3 short positions of 4 units each Earlier, you have seen how a 4-unit position represents 5 percent risk In the event that all this positions turned out wrong, the portfolio will be down by 30 percent. Is this acceptable What if this is a new portfolio without any profit cushion I think you have to use your own techniques since this part of the Turtles training was not revealed in the published rules. Indeed A Complete Trading System, And A Very Good One. The Turtle trading system is indeed a very good complete trading system But if you want to get some testing done with the presently available technical analysis software, you will be disappointed All available software can t test trading system against a stable of instrument but only with single instrument Nevertheless, the logic is very sound, risk is systematically managed, and the result can be proven. The Japanese Yen was one of my anchor trading instruments for many years so naturally I was interested in what type of result the Turtle System 1 would produce The following are two sets of results Fig 6 is without pyramiding while Fig 7 is with pyramiding These are hypothetical runs on historical data for the purpose of system testing and evaluation These are purely computer runs where no actual trades were done. The tests was based on spot US Dollar Japan Yen data and did not take into consideration FX swaps which would need to be done to carry spot FX positions overnight and would have effect on the profit a nd loss performance. Both hypothetical accounts started with USD 100,000 converted to Yen on the first bar of data All figures are in Yen. I am very impressed. Fig 6 Turtle System 1 without pyramiding. Fig 7 Turtle System 1 with pyramiding. Important Disclaimer Currencies, Stocks, Futures and Options trading have large potential rewards, but also large potential risk You must be aware of the risks and be willing to accept them in order to invest in the currencies, stocks, futures and options markets Don t trade with money you can t afford to lose This is neither a solicitation nor an offer to buy sell currencies, stock, futures or options No representation is being made that any account will or is likely to achieve profits or losses similar to those discussed on this web site The past performance of any trading system or methodology is not necessarily indicative of future results. CFTC RULE 4 41 HYPOTHETICAL OR SIMULATED PERFORMANCE RESULTS HAVE CERTAIN LIMITATIONS UNLIKE AN ACTUAL PERFORMAN CE RECORD, SIMULATED RESULTS DO NOT REPRESENT ACTUAL TRADING ALSO, SINCE THE TRADES HAVE NOT BEEN EXECUTED, THE RESULTS MAY HAVE UNDER-OR-OVER COMPENSATED FOR THE IMPACT, IF ANY, OF CERTAIN MARKET FACTORS, SUCH AS LACK OF LIQUIDITY SIMULATED TRADING PROGRAMS IN GENERAL ARE ALSO SUBJECT TO THE FACT THAT THEY ARE DESIGNED WITH THE BENEFIT OF HINDSIGHT NO REPRESENTATION IS BEING MADE THAT ANY ACCOUNT WILL OR IS LIKELY TO ACHIEVE PROFIT OR LOSSES SIMILAR TO THOSE SHOWN. Important These charts and commentaries are provided as an education on how technical analysis can be used Technical Analysis Research is not an Investment Advisor and we do not claim to be one These charts and commentaries are not to be construed as investment advice or any other investment service other than the originally intended purpose as stated here.